La posición internacional neta de inversión (NIIP) de EE.UU está en -USD 27,6 tn. Si esto se revierte aunque sea parcialmente, el reacomodamiento de flujos puede ser fuerte: en enero el ETF de LatAm (ILF) tuvo inflows equivalentes a 24% de su market cap y EEM (emergentes) cerca

Con la nominación de Warsh, quien en el pasado fue un fuerte defensor de la independencia de la Fed y de una política monetaria más ortodoxa, pero que hoy parece pararse del otro lado, la curva se empina aún más y la pendiente alcanza los 70 puntos básicos. Vale recordar que este

Casi 6bid to cover en el hard dollar. Tremendo como sobran los meps! Muy buena lici retirando lo que pudieron sin dar premio Tasas nominales a la baja y reales estables 👍🏼

Tremendo grafico. La volatilidad implicita de las acciones a nivel individual esta altisimo pero no a nivel de indice (SP500) por la tremenda dispersion dentro. Para todos aquellos que no nos funciono el hedge comprando VIX en diciembre/enero. Ahora entiendo 😅😂

Muy buenos graficos de Deutsche Los sectores con mayor proporción de trabajadores nacidos en el exterior muestran las mayores caídas en contratación. Mientras que La narrativa de que la IA está explicando el freno en el empleo, por ahora, no encuentra respaldo en los datos.

Finalmente se detuvo el tráfico de petróleo por el Estrecho de Ormuz. Venia circulando aprox 18mbbd (casi una quinta parte de la producción mundial de petróleo). Seguramente veamos mayor presión en las tasas cortas y fed funds futures por mayor expectativas de inflación.

El impacto del conflicto sobre la inflación dependerá de su gravedad y duración. Aprox un +5% en el precio del petróleo suma ~0,1 pp a la inflación yoy. Si se extiende y el barril se sostiene en USD 100, el efecto en la inflación general podría rondar ~0,7 pp.

El dólar volvió a ser el refugio. El DXY subió casi 1% y superó su media móvil de 200 días, su mejor rueda en ocho meses. En consecuencia los emergentes sufren su peor rueda desde liberation day. Tremengo grafico sobre la relacion entre el DXY y la performance relativa de EM

Importante esto que señala Alberto. Ayer el ISM manufacturero mostró el prices paid más alto desde 2022, con comentarios negativos sobre el impacto de las tarifas. Esto probablemente contribuyó al aumento en las tasas cortas y a un ajuste en los futuros de la tasa de la FED

El dólar tiene las mejores dos jornadas consecutivas en casi un año en un contexto de fuerte risk off global y así lo sufre emergentes. Si se termina el conflicto vuelve el DXY a operar por debajo de 97? Lindo momento para abrir local currency EM Emho

EM FX trying to bounce a bit more after ~3 st devs drop on the back of the Middle East turmoil. Quite a few EM currencies were screening expensive on a short-term basis before the event. Eric Fine

Both soft data and hard data currently point to robust growth in the US. @soberlook thedailyshot.com/subscribe/

Pasaron desapercibidos estos datos macro importantes de USA. Tanto los ISM PMIs de servicios y manufacturero dieron mejor de lo esperado, por encima de 50 (expansión) y este último dio la mejor medición desde jul 22. También ADP dio creación w/w de 63k de puestos vs 50 esperados

Sin embargo, el componente Prices Paid del ISM volvió a acelerar, por subas en acero y aluminio y por el impacto de los aranceles sobre bienes importados. El 45,4% de las empresas reportó mayores precios en feb, +16,4 pp vs ene. Señal clara de presión en la cadena productiva.

Gundlach’s law of financial physics: The frequency of losses times the severity of losses equals a constant. Implication: do not invest in artificially “low volatility” strategies.

rivotril totocaputo Si! * Sudden Stops, the Real Exchange Rate, and Fiscal Sustainability: Argentina's Lessons (2003) Autores: Guillermo A. Calvo, Alejandro Izquierdo y Ernesto Talvi. NBER e IDB. * Sudden Stop, Financial Factors and Economic Collapse in Latin America: Learning from