🧭 Market Preview – Dec 18,2025 「指数は上昇、中身は選別」 CPIの下振れとMicronのガイダンスで “理由のある買い”は入ったが、 年末の地合いがそれ以上の広がりを許さなかった。 ⸻ ■ 株式：強いのは一部、弱いのもはっきり ・Nasdaq +1.4% / NDX +1.5% 　主役はSemis（SOXX +2.5%）。

BOJは利上げしたが、 水準もペースも緩い。 市場から見れば 「引き締め」というより、 相場に急かされて追いついた調整に近い。 夏〜秋に積み上がっていた 投機的な円ロングは、 11月下旬にかけてほぼ解消済み。 今回のBOJは ロングを崩す場ではなく、 ロングを作り直させなかったことの確認。

🧭 BTC Option Flow 12/26満期のBTCオプションは、Deribitを中心に約 $23B 規模の建玉が一斉にexpire。 年末の「リスク再プライス」が 一点に圧縮されている。 Deribitの直近フローを見ると、 Dec26の $100k超 Call がここ数日でさらに積み増し。 ・100–106–112–118 の ladder ・100–115 /

🧭 Market Preview – Dec 23, 2025 ■ insight：強い数字、軽い中身 Q3 GDPは +4.3% と想定を大きく上回り、 消費・貿易・AI投資が引き続き米景気の背骨であることを確認。 ただし市場の反応はシンプル。 「強い経済＝株が直線的に上がる」ではない。 指数は高値更新だが、

🧭 Market Preview – Dec 26, 2025 ■ insight：Santa Rallyは「動かない」形で進行 クリスマス明け。 いわゆる Santa Rally期間 に入っているが、 指数の動きは極めて静か。 •SPX：横ばい（週では +1.4%） •NDX：-0.1% •RUT：-0.5% ラリーというより、売りが出ないだけの相場。

VRP Projected がプラス乖離を強めている これは 「今見えているIVよりも、 実際の値動きは大きくなりやすい」 というシグナル。 簡単に言えば、このIV水準ではこれからの値動きをディーラーは吸収しきれない。 市場はすでにショートガンマ域にある。 価格が動けば動くほど、

— Jan 6, 2026 — 年初の相場は、想像以上に落ち着いている。 ヘッドラインは多いが、価格はそれに振り回されていない。 米株は揃って続伸。 S&PとDowは史上最高値を更新し、Equal Weightは+1%を超えた。 Russellも+1%台で、年末から続く「サイズの回復」がもう一段進んだ。 半導体は別格だった。

— Jan 12, 2026 — Market Preview 市場は一度、身構えた。 トランプ政権とFRBを巡る一連の動きは、 個人や発言の問題ではなく「Fedの独立性」という制度そのものに触れる話だ。 初動で株が売られ、ドルが緩み、ゴールドが跳ねたのは自然な反応。 ただ、そこで終わった。

— Jan 13, 2026 — Market Preview CPIは、問題なかった。 ヘッドラインは予想通り、コアはわずかに下振れ。 インフレは高止まりだが、加速していない。 金利もFed見通しも大きくは動かず、 「これで相場が崩れる理由」は見当たらない数字だった。 それでも株は下がった。 ここが今日のポイントだ。

— Jan 14, 2026 — Market Preview 昨日は、 「メガキャップが弱い理由」を説明できる段階だった。 今日は、 説明が不要なほど数字に出た。 •Russell2000：+0.7% •SPX：-0.5% •Nasdaq：-1.0% •SPX Equal Weight：+0.4% RussellがSPXを 9日連続でアウトパフォーム。 これは1990年以来。 Large

— Jan 20, 2026 — Market Preview 今日は、はっきりした1日 株、クレジット、BTCが同時に売られ、 VIXとゴールドだけが上がる。 久しぶりに、「迷いのないリスクオフ」 ⸻ 引き金は多数。 トランプの関税を巡る発言が再び前に出て、 EU側の報復や資本規制の思惑が意識された。

— Jan 23, 2026 — Market Preview 昨日の相場は、表面だけを見れば方向感のない一日だった。 指数はまちまち、小型株は一服、半導体は個別で明暗。 だが本題は株ではない。 市場の重心は、FXと短期金融市場に移っている。 ⸻ NY Fedのレートチェックが示したもの

NY連銀によるレートチェックは、 まだ実弾の介入ではない。 しかし「いつでも撃てる」という当局の無言の意思表示によって、USDJPYの上値が意識され、円キャリーという主要な資金調達手段の期待収益率は低下した。 もっとも、現時点で強制的な巻き戻しは起きていない。

「次のFRBは、何を守るのか」 財政にとって最大の制約は、成長でもインフレでもない。 利払いコストだ。 イールドカーブの形では、この問題は解決しない。 必要なのは、政策金利そのものを引き下げること。 その現実を突き詰めた先で、 Kevin Warshという名前が浮上する。

— Feb 04, 2026 — Market Preview

— Feb 05, 2026 — Market Preview

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-Feb 06 2026- Market Preview 過熱の後始末は続いている。 昨晩の米株は大幅反発。 SPXは2％超、ナスダックは2％台半ば、ラッセルは3％超。半導体は5％を超える戻り。前日のモメンタム解消とは対照的に、全面的なディップバイとなった。 市場の解釈は割れている。