Oasis, Bologna 1997 🇮🇹 📷 Valerio Reali

人生其实是相当虚无的。

记录一下今天的UNH 1. 联合健康之前25财年指引EPS为26美元，对应净利润为237亿，对应PE 10X，净利率对应5.9% 2. 目前指引撤销，假设EPS跌倒20美元，对应净利润为183亿，对应PE 12.75X，对应净利润率4.57% 3. 联合健康过长5年维度PE中枢为22X，10年以上维度为17X。

医疗这个生意在美国就是一个充满灰色地带和民众道德上不信任的领域。被司法调查的公司也不止联合健康一家，谷歌，波音都有，只是联合健康涉及民生，又有枪杀案目前在风口浪尖。但这个生意的商业模式上净利润率基本就在2-6%个点范围内，不是一个利润率非常高的生意。

医保行业本身合规敏感度极高，运营层面可能有不合规的操作，但犯原则性欺诈的错误可能性是比较低的。 若抛开短期市场情绪波动，我认为跌到这个估值水平从长线来看是一个机会。但限于对公司业务的理解程度和美国医疗环境的复杂性理解有限谨慎小幅加仓。

有时候有很多话想说，但是在简中互联网，微信朋友圈，是真发不出来。

最近跟孩子待在一起无可避免的会听一些童话故事。小猫钓鱼的故事就很适合研究基本面的主观多头。 三心二意地这也看看那也看看，追逐市场热点，最后一条鱼都钓不到。 还是看准了就要Hold, if you can't hold you won't be rich.

烟草行业是一个相当值得长期持有的行业，股息高，估值可以接受。 几个巨头里英美烟草相对更值得关注，传统烟草基本盘横向比大差不差，HNB有侵蚀菲莫国际的可能性。按理说估值应该和菲莫打平才合理。 #英美烟草

港A股的特点是，开party的时间太短了，在场内的人要时刻警惕什么时候音乐结束。 比如近期可以看看泡泡玛特 老铺黄金 蜜雪冰城这类新消费的party什么时候结束。

近期在工作上遇到的问题是：浮游于肤浅的信息屎山中，缺乏深度思考，进而缺乏基于深度思考而进行的下一步的行动。