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Raymond

@gentlemanzhao

Chief Intern at Mossfire Capital | Previously @columbia @bankofamerica @goldmansachs

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calendar_today11-06-2009 04:02:16

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过去的周末 Minimax v.s 智谱都发了招股书。硬肝读完,找庄明浩老师录了一期播客,交流了一下看法。整体感受就是大模型公司太难了,做到这一步真的不容易,但是也不知道还能撑多久(xiaoyuzhoufm.com/episodes/69492…) 记录一下播客中的一些核心看法,非常有意思: -

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最近看了一些价值投资的书,信息增量低,感觉浪费了很多时间。但是有几个小感悟记录一下: 1. 提价权:价值的基本方法论妇孺皆知,但有一点比较少说是提价权。到底哪些公司是有提价权的?这个不单单说的是抗通胀的提价权,而是抽象了一种价格战免疫,或者是抽象了一种价格带定义赛道的领导地位。

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需要明确的是ARR估值在SAAS时代容易用,因为ARR约等于收入,然后利润率也很高,但是在vertical agent时代,ARR的GP可能就是30%如果运气好,那20X ARR就是60X GP,肯定是不行的吧?

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字节/拼多多最后跑出来核心还是靠推荐算法,推荐算法其实不是真空里的,最后的困难是社会/行业/团队/投资人怎么理解/配合/相信/盲从这个,最简单的例子就是运营的颗粒度在工厂,还是在资源位。如果相信推荐算法,去工厂,不相信或者不坚信,就妥协成金刚位。这个是过去10年最大认知差,今天还没有填平

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实在太同意了。我现在就是一种,对于终局没有明确判断力,对于自己作为智力工作者的悲惨结局感情上不愿意接受,然后每天遍历各种AI工具,生怕掉队,但是越追越远的状态。怎么办?

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所以除了之前提到的几家IRR为正数的公司外,一家VC一定需要投到字节/拼多多/快手,要不然也需要电车/B站且跑的快,要不然回报一定差,很难有下一期基金。所以25年的美元VC世界,大逃杀已经结束了。大部分的基金甚至没有在AI时代开枪的机会。

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市场在明显脱敏,鲍威尔第一次被搞是4月,然后7月,Lisa Cook是8月,Miran是11月,然后现在是一月。市场对于联储独立性的定价越来越小,已经完全没有波动了,spread到头,感觉美债反而变得机会很大? 一整年的套路就是说出来的,不用做事,空手白狼。还是挺牛的,格林兰岛是不是也能靠嘴收复?