本邦華金直撃の雇用統計、市場参加者の中にはもはや9月の「50bp利下げ」を見る向きが出現。思えば昨年、7月に利下げできず9月に慌てて50bp利下げで遅れを取り戻したFED。完全にデジャブじゃないか、ということで市場は取り急ぎ年内利下げx2をフルに織り込み。なおこのあとISM製造業。第2波警戒。

雇用統計、「転換点」「景気後退」「50bp利下げ」などなど、TLは悲観で溢れる展開に。詳細調べて云々は来週からで良いので、今日はこのあとのISMを見たら解散では。なおドル円はすっかりハト植田が忘れ去られているので、ショーターはどこかで「あれ、おれ円買っちゃってるじゃん」と気づくことに。

【業務連絡】超絶ゆるトランプ所作

*ウィリアムズNY連銀総裁、9月FOMCでの利下げ可否めぐり「オープン」な姿勢ーWSJ *WILLAIMS: WILL ENTER SEPT. FOMC WITH OPEN MIND ABOUT CUTTING RATES -WSJ

*クグラーFRB理事、辞任を決定、トランプ大統領に後任指名権＝RTRS *GOVERNOR KUGLER RESIGNS, GIVING TRUMP CHANCE TO RESHAPE FED - RTRS

ブルフラットシナリオだ。

米雇用統計、非ネイティブ雇用は今年2-6月(1月は連続性の観点から除外)で100万人超え純減。労働参加率も2022年以来最低。NFPの均衡点はおそらく0~5万人程度に低下しており、そうであればマイ転なくして失業率の大幅上昇もなし(プラスとマイナスは雲泥の差)。ただインフレ再燃なら明確にスタグフ感。

*日経平均先物、39,940円付近で推移ー現物の金曜終値は40,799円＝RTRS *NIKKEI FUTURES TRADE DOWN AT 39940 VS CASH CLOSE AT 40799 - RTRS

おはようございます。 週末の雇用統計修正はひどかったけど、大半は短期ポジションが狩られただけなんじゃないの？って思ってます。 ブラックマンデーとかリーマンショックとか騒ぎ始めるのを待ちたいですね。

*トランプ大統領、クグラーFRB理事の後任を今後2日以内に発表へ＝RTRS *TRUMP: WILL ANNOUNCE REPLACEMENT FOR FED’S KUGLER IN COUPLE DAYS - RTRS

*中国、西側諸国の軍事・防衛メーカーに対し輸出制限実施ー必要不可欠な鉱物で＝WSJ *CHINA RESTRICTS CRITICAL MINERALS FOR WESTERN DEFENCE SUPPLIERS - WSJ

ドル円は凪。やはり雇用統計の過去2ヶ月修正(コロナ期除き過去最大)がかなり効いたようで、BLS局長解雇と併せ中銀独立性毀損時と同様ドル売り。ただNFPが信じられないというならCPIも信じられないわけで、トップを挿げ替えたところで集計方法が変わるわけでもなく。やはりドルの信認売りは拾いたい。

本邦最低賃金、今年は前年比で全国平均+6.0%見込み。ただインフレも年初来平均+3.3%程度につき実質ベースでは約+2.7%。物価だけなら明らかに利上げが正当化される現状も、ドライバーは「需要」でなくあくまで「円安」。日銀利上げには、物価だけでなく「経済」も期待通り推移する必要がある点に留意。

米国の対中貿易赤字は2004年2月以来の低水準まで縮小。関税がばちこり機能。ピークからは82%減ということで、かなりトランプの理想に近づいてきているのでは。あとは金利が下がればもう役満でしょう。これだけやってドルも米債も下がらないならやはり「米国売り」は妄想でしかなかったということに。

サービス業ISMはスタグフレーション示唆。指数の見え方だけならリーマンショック期に近似。ただ米経済は「テックか、それ以外か」状態にあり、国民の資産状況も株保有の有無で明暗。「実感なきリセッション」とでも言うべきか。「景気悪いらしいぞ、知らんけど」みたいな層が増えているのでは。

米国でも「株高不況」

河野氏、「円高にするため利上げ必要」とのことで昨年7月と同様の口先為替介入を行なった模様。昨年は数週間後に令和のブラマン、内田日銀副総裁の「(市場)不安定な状況で利上げしない」発言など呼び込み。英語インタビューということで、日本語よりもややストレートに伝わってしまったと思われ。

日米関税、正式文書としてホワイトハウスが発表したのは「上乗せ分を15%に引き下げる(X=従来関税+15%)」という内容で、相互関税そのものを15%に引き下げる(X=15%)という日本側の理解とは異なるものに。自動車関税引き下げ(日本側理解ではX=15%)も未発動。ただ多分もう誰もこの辺を見ていないのでは。

【Dealer's Voice】 🇷🇺クレムリン（ロシア大統領府）より、トランプ大統領とプーチン大統領の会談が数日以内に行われることで合意したとのこと、複数のメディアより報道

BOE政策金利発表、史上初の「再投票」があった模様。最初は4(据え置き)-4(25bp利下げ)-1(50bp利下げ)で票割れ。第2ラウンドで、50bp利下げした委員が25bp利下げに妥協し、4-5で利下げ決定という内訳。予想は7(利下げ)-2(据え置き)だったため、「タカ派」な利下げ。インフレ見通しも上方修正。