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Así se fue a cotizar la curva tasa fija a 20 minutos de comienzo de la rueda. Comprimen las LECAPs licitadas el viernes y liquidadas el día de la fecha.

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Lejos quedó la curva de tasa fija con pendiente negativa que teníamos hace 60 días. La LECAP de mar-25 (S31M5) pasó de 3.2% TEM a 4.4% TEM. Para volver a esa TEM, la S31M5 debería mostrar una suba de +10.4% en su precio.

Siguió la compresión de las Letras capitalizables hoy. La LECAP de mar-25 (S31M5) mostró un rendimiento directo del +3.3% desde la liquidación de la última lici el vie 26-jul (de 4.5% a 4.1% TEM) Este retorno fue mayor al devengamiento de un money market a lo largo de 31 días.

Cierra la tercera semana del mes con la curva de LECAPs flat luego de una compresión de la parte larga post licitación de mitad de mes.

Inflación en alimentos: tomando el promedio de mediciones de algunas consultoras económicas, vemos que la dinámica se acopla bastante bien a la inflación efectiva en el rubro medida por el GCBA. Sin embargo, durante ago-24 se destacó una alta dispersión a nivel geográfico.

.Matts hizo el gráfico de la semana: El Gobierno Nacional alcanza el equilibrio primario (acumulado 12 meses) por primera vez en 13 años. Esta métrica seguirá mejorando si el Gobierno mantiene el sesgo contractivo de la política fiscal.

Intercambio comercial argentino: Ago-24🦜 Superávit comercial por USD 1.963 M (el tercero más alto del año en términos desestacionalizados). Términos de intercambio: 8% más bajos que en ago-23. En lo que va del año significaron una pérdida por USD 1.730 M.

La curva de tasa fija volvía a tener pendiente positiva por compresión de la parte corta. Nuevamente, la licitación le marca el camino con una pendiente flat. Veremos hacia va con el dato de inflación de mañana.

Fuertísima compresión de la parte larga de la curva de letras a tasa fija luego de un buen dato de inflación. A pesar de que la licitación fue adjudicada 300 bps por encima en TEM, los instrumentos a tasa fija siguieron muy demandados hoy.

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Con los datos fiscales del 3T-24 cerrados, analizamos la dinámica del gasto, contrastando cómo fue al inicio del año respecto a lo que viene siendo en los últimos meses. Va 🧵

El BCRA recupera los USD 30.000 M de reservas brutas luego 6 meses.

¿Camino a rendir 10%-12% en dólares? 🦜 En nuestro informe de Research N°047 (01-ago-24) analizábamos hacia donde podía ir Argentina y si había valor en las curvas CER y Hard dollar. Va breve 🧵

Inflación de oct-24 🦜 - IPC general: 2,7% mensual (193% anual) - IPC núcleo: 2,9% mensual (algo que no ocurría desde ago-20 aprox). - Alimentos: 1,2% mensual - Bienes: alineados con la inflación mayorista (2,1% mensual) - Servicios: continúan desacelerando (4,3% mensual)

Mañana vence la LECAP S28F5. Licitada el 11-abr-24 al 4.50% TEM (67% TNA) y reabierta el 28-ago-24 al 3.78% TEM (50% TNA). Gran instrumento de carry trade para el que apostó a la estabilización y apreciación cambiaria: +56.6% en ARS +38.3% en USD Fuente: 1816

El Estimador mensual de actividad económica (EMAE) está cerca los máximos de la historia (-0.2% respecto al máximo alcanzado en nov-17). Mar-25 posiblemente no supere el máximo anterior, pero esperamos ver un nuevo pico este año. del dato de mar-25 será publicado el 21-may.