Dünyanın her yerinde tüketicinin enflasyon beklentisi daha yüksektedir. Asıl ilginç olan son yıllarda reel sektörün finansal kesime kıyasla çok daha karamsar olması.

Konut fiyatlarının inşaat maliyetinin üstünde artması son yıllarda konutta fiyatlarında şişkinlik algısını güçlendirdi. Mevcut trendlere göre aylık inşaat maliyeti %2, konut fiyatı da %1 artarsa en geç 2025’in başında “balon” sönmüş olacak.

Reel ticari kredi faizi çok mu yüksek?
Enflasyon beklentisine göre öyle değil.
Ticari kredi faizi %65, şirketlerin 12 aylık enflasyon beklentisi %55👇
Reel faiz = (1,65/1,55-1)*100=%6,5.
O halde şirketlerin döviz kredisi talebi daha çok kur istikrarı beklentisinden kaynaklanıyor.

Kredi kartı harcamaları yıllık %100
Faiz dışı bütçe harcamaları dört ayda %100
Döviz kredileri 4 haftalık yıllıklandırılmış %86
artıyor.
TCMB kısa vadeli faizle şimdi bu duruma ne yapsın?
Böyle dönemlerde maliye, para ve makroihtiyati politikaları güçlü koordinasyonu çok önemli.

Kamu politikaları tasarlanırken arzu edilen sonuçların alınabilmesi açısından genel anlamda etki analizlerinin yapılması son derece kritik önem taşıyor.

Ayrıca kurumsal hafıza açısından geçmişte yapılan bazı kıymetli işleri unutmamak ve bunlardan gerekli dersleri çıkarmakta

Şirketlerin döviz riskini sınırlamak amacıyla 2018 yılında yürürlüğe konan düzenlemenin etkilerini, farklı mikro veri setlerini birleştirerek incelediğimiz makale TCMB Çalışma Tebliği olarak yayınlanmıştır.
tcmb.gov.tr/wps/wcm/connec…

Döviz(YP) kredisindeki hızlı artış para politikasının etkinliğini azaltıyor. Tedbir almakta fayda olabilir.
1) Mevcut düzenlemenin kapsamı genişletilebilir
2) Kredi hız sınırlamasına YP kredi dahil edilebilir
3) ZK ve risk ağırlıkları ile YP kredi verme motivasyonu sınırlanabilir

Son dönemde risk primimizdeki iyileşme (CDS düşüşü) daha çok küresel risk iştahından kaynaklanıyor.

TÜFE yerine alternatif verilerle enflasyondan arındırınca reel tüketimdeki artış daha sınırlı görünüyor. Yine de bu durum son 2 yılda tüketimin hızlı arttığı gerçeğini değiştirmiyor.

Bu grafik son yıllarda yaşadığımız dengesiz büyümenin özeti niteliğinde. İlerleyen dönemde muhtemelen iki çizginin birbirine yaklaştığını göreceğiz. Görmezsek kaygılanın.

CDS'imiz kaça kadar düşebilir diye çok soru geliyor.

Döviz rezervlerimiz artıya geçip KKM eritilirse, enflasyon da %20'lerin altına düşerse, CDS oranımız mevcut 280 seviyelerinden 160'lara kadar inebilir. Zor ama imkansız değil.